文丨何艳
编辑丨谢长艳
进入7月，白羽鸡产业链迎来一轮大涨。数据显示，7月19日当周，白羽肉鸡苗价格2.81元/羽，周环比大涨32.55%；白羽肉鸡价格为7.57元/公斤，周环比上涨3.84%。
近期，巴西暂停鸡肉出口，或刺激国内鸡肉价格进一步上涨。
从养鸡企业中报业绩预告看，黄羽鸡养殖企业业绩普遍回暖，而白羽鸡企业则出现净利润大幅下滑现象。不过，随着下半年供需格局改善，机构预期白鸡价格有望上行。目前白羽鸡板块回调后估值已处于历史低位，机构建议把握底部高弹性机会。
毛鸡价格探底回升
鸡苗价格连续上涨
今年上半年，圣农发展、仙坛股份、益生股份等企业中报预告均预计出现净利下滑。同时，今年上半年肉鸡价格运行高点出现在4月中旬，此后一路下跌，6月中旬白羽鸡价格跌至7.01元/公斤的低点后，下游屠宰端增加开工率，提高收购价格，毛鸡价格触底反弹，毛鸡养殖利润小幅修复。
截至7月19日，白羽肉鸡苗价格2.81元/羽，周环比大涨32.55%；白羽肉鸡价格为7.57元/公斤，周环比上涨3.84%。7月19日父母代种鸡养殖利润、白羽肉鸡养殖利润周环比分别上涨0.69元/羽、0.91元/羽。
而近期，巴西暂停鸡肉出口，或将刺激国内鸡肉价格持续上涨。近日，巴西一家禽养殖场暴发了新城病(Newcastle)，据估计，该养殖场大约有7000只禽类死亡，占比约50%。新城病是一种病毒性疾病，主要影响家禽和野禽，传播性极强并有致死性，但一般不会传染给人类。巴西农业部宣布该州进入动物卫生紧急状态，目前巴西已暂停对中国等国鸡肉出口。
据悉，巴西作为全球最大的鸡肉出口国，也是我国最主要的鸡肉进口来源国。2024年1—5月我国鸡肉进口总量为36.9万吨，其中从巴西进口的量达到21.33万吨，占全部进口量的57.8%。从进口的品类来看，我国鸡肉主要进口产品为鸡翅、带骨鸡块和鸡爪，其中鸡爪占比最大，2024年1—5月我国从巴西进口的鸡肉产品中，冻鸡爪和冻鸡翅占巴西总进口量的 73.23%，从巴西进口的冻鸡爪、冻鸡翅分别占国内进口鸡爪、鸡翅总量的 42.74%、73.97%。
对此，浙商证券农林牧渔分析师钟凯锋判断，巴西暂停对中国出口鸡肉产品，短期可能冲击国内鸡爪、鸡翅的供应量，或在一定程度上提振国产鸡爪、鸡翅的涨价情绪；中长期若受禽流感疫病影响，巴西如果持续关停对我国的鸡肉出口，国内可能扩大其他国家的鸡肉进口份额或寻找新的进口来源国。
追溯白鸡价格趋势，“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代看，2022年5月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代看，2022年5月祖代引种受阻，在2023年下半年传导至在产父母代存栏大幅下降。从商品代看，华福证券农林牧渔分析师赵雅斐认为，商品代的减量在2024年上半年已有所表现，体现在商品代鸡苗价格2024年1—2月快速上涨，3月至今虽有所回落但依然坚挺。其认为，“后续随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振以及猪价上行带动，白鸡价格有望上涨。”
黄羽鸡龙头业绩向好
养鸡业务表现亮眼
从中报业绩预告看，上半年，养鸡企业业绩出现分化。大致来看，黄羽鸡企业业绩回暖，而白羽鸡企业业绩预告则普遍出现净利润下滑现象。
在我国，肉鸡主要包括两大类：黄羽肉鸡和白羽肉鸡。黄羽肉鸡是由我国优良的地方品种杂交培育而成的优质肉鸡品类，国产率近100%，可以理解为我国自有品种肉鸡的统称。白羽肉鸡则全部为进口品种，价格较低，养殖企业面临国际市场的竞争。
先看黄羽鸡相关企业，目前，温氏股份、立华股份和湘佳股份均已发布业绩预告，黄羽鸡养殖“三巨头”养鸡业务全部实现扭亏为盈。
以头部企业温氏股份为例，2023年，公司销售肉鸡11.83亿羽，同比增长9.51%，占全国肉鸡总出栏数量9.1%，在同行上市企业中排名第一。
温氏股份发布2024的年中期业绩预告显示，公司预计上半年实现归母净利润12.5亿元～15亿元，扭亏为盈。报告期内，公司销售肉鸡5.48亿羽(含毛鸡、鲜品和熟食)，同比减少1.04%，毛鸡销售均价13.29元/公斤，同比上升1.51%。报告期内，公司养鸡业务生产持续保持稳定，核心生产成绩指标保持高位，叠加饲料原料价格下降的影响，公司养殖成本同比下降，公司养鸡业务实现扭亏为盈。
具体分季度看，2024一季度、二季度公司肉鸡出栏量2.67亿羽、2.8亿羽，同比分别增长0.2%、下降1.1%；实现肉鸡业务收入76.52亿元、80.21亿元，同比分别下降1.0%、1.2%。分月度看，4—6月公司肉鸡销售均价分别为13.21元/公斤、13.83元/公斤、13.68元/公斤，4-5月公司肉鸡完全成本分别降至约12.2元/公斤、12元/公斤，华安证券估计6月成本在12元/公斤左右，由此推算二季度肉鸡业务盈利约9亿元。
另一家龙头企业立华股份披露的2024年半年度业绩预告显示，公司上半年预计实现归属净利润5.5亿～6亿元，比上年同期增长192.97%～201.42%，同比扭亏为盈；实现扣非后净利润5.15亿～5.65亿元，同比增长182.91%～190.96%。
近期，公司发布公告接受了多家机构的调研。具体来看，在7月22日的投资者关系活动上，包括中信证券、长江证券、国海证券、国盛证券、天风证券、兴业证券、招商证券等机构参与公司调研。活动上，立华股份表示，2024年半年度，公司销售肉鸡(含毛鸡、屠宰品及熟制品)2.35亿羽，同比增长10.69%。立华股份称，公司黄羽肉鸡生产成绩处于近年来的较高水平，叠加上半年玉米、小麦、豆粕等主要原料价格同比显著回落，生产成本下降明显。公司上半年斤鸡完全成本为6.1元，较去年同期下降13.48%；其中二季度斤鸡完全成本为5.9元。
在业绩的加持下，近期立华股份股价迎来一波小幅上扬，且被多家机构给予积极评级。比如，东海证券、广发证券给予公司“买入”评级，国信证券维持公司“优于大市”评级，招商证券维持公司“强烈推荐”评级等等。其中，东海证券的评级理由主要包括：两个方面，一是，黄羽鸡成本持续下降，盈利能力提升；二是，生猪出栏量快速增长，成本下降业绩改善。
此外，主营业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰及销售的湘佳股份今年上半年也实现扭亏为盈。湘佳股份披露的业绩预告显示，公司预计2024年上半年实现净利润1200万元至1500万元，上年同期亏损8351.15万元；预计实现扣非净利润1000万元至1300万元，上年同期亏损8944.79万元。2024年上半年公司经营业绩预计扭亏为盈的主要原因为：报告期内玉米、豆粕等主要饲料原材料价格有所回落，使家禽养殖成本下降。同样，公司近期股价也出现小幅上扬。
白羽鸡景气周期来临
把握估值底部机会
相比黄羽鸡相关企业良好的业绩表现，白羽鸡企业则不尽如人意。
以中国最大的集祖代、父母代种鸡和商品代肉鸡养殖于一体的白羽肉鸡生产企业圣农发展为例，公司预计2024年上半年实现净利润8000万元至1.2亿元，同比下降71.86%至81.24%。公司表示，净利润同比下降的主要原因系鸡肉价格低于去年同期所致，经公司以现有成本水平测算，报告期内鸡肉价格较去年同期下跌直接影响的利润超10亿元。
此外，益生股份、仙坛股份、民和股份等均预计净利润出现同比下滑。以国内白羽肉鸡行业首家上市公司民和股份为例，公司预计2024年上半年亏损17000万元至19500万元。究其原因，公司表示，报告期内，白羽肉鸡市场整体表现疲软，行业景气度较低，公司主要产品商品代鸡苗和鸡肉产品销售价格低位运行，产品销售价格下降，收入减少，毛利下降，亏损增加；由于本期产蛋种鸡对应的种鸡苗采购价格较高，商品代鸡苗成本上升等。
对此，方正证券分析称，白羽鸡板块由于短期产能充足，行情较弱，但从中报来看，白鸡企业凭借上下游一体化经营，平衡部分行情波动带来的影响，仍然在低迷行情下取得一定盈利。并且上游的种源公司，依然保持着自己的核心竞争力，种苗价格仍然有所盈利。
下半年随着需求的回暖，以及供给端进口量的减少，白羽鸡行情将有所回升。
此外，近期这些白羽鸡企业股价已普遍出现异动。比如益生股份股价出现5连涨，圣农股份则实现6连涨。
在开源证券看来，白鸡板块主要受两大逻辑驱动。一是，2022年5—12月祖代种鸡引种缺口已传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024全年。二是，伴随猪周期反转猪价上行，白鸡价格有望共振向上。
根据白羽鸡生产周期，2022年5月之后上游核心变量祖代种鸡的减量有望在2024年传导至下游，影响商品代供应。同时，历史周期中鸡价的上涨大多与猪价共振，2024年下半年猪价上涨有望与白羽鸡价格产生联动效应。在供应偏紧和需求支撑的双重影响下，钟凯锋表示看好下半年白羽鸡产业链景气修复。其表示，“目前白羽鸡板块回调后估值已处于历史低位，建议把握底部高弹性机会。”
(文中提及个股仅作举例分析金股配资网，不作投资建议。)
